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机构抢筹最被低估的电动车标的!海外出货超过5成,

发布:互联网2020-01-15 11:23:25分类: 理财投资

【研报】机构抢筹最被低估的电动车标的!海外出货超过5成,明年业绩增长30-40%

当升科技:特斯拉不断刷新历史新高,电动车产业链标的也受到机构青睐。招商证券提示被市场低估的新能源产业链正极材料公司当升科技,公司减值计提已有预期,四季度海外客户出货占比达7成,盈利能力有望企稳回升。今日盘后公布的数据显示三家机构买入看好。

特斯拉不断刷新历史新高,产业链标的也受到机构青睐。招商证券提示被市场低估的新能源产业链正极公司当升科技,公司减值计提已有预期,四季度海外客户出货占比达7成,今日盘后公布的数据显示三家机构买入。
【研报】机构抢筹最被低估的电动车标的!海外出货超过5成,明年业绩增长30-40%
①比克动力应收账款计提事件已有预期;
市场对于公司近期公告比克动力应收账款坏账计提事项较为关注,招商认为:
1)短期内比克现金流情况大幅好转的难度较大,预计12月的0.4亿元的回款概率较低,招商判断今年继续大幅计提应该是大概率的;


2)未来若提升计提比例,考虑到创业板1月底前要发布业绩预告,可能与业绩预告一同发布。
比克坏账计提与中鼎的商誉计提(今年中鼎业绩大幅下滑,市场预期可能有商誉减值压力)一样,市场已有一定预期。
若公司今年计提力度较大,将显著减轻明年的包袱。

②其他应收账款风险较小;
其他客户中21%是国际客户,10%是比亚迪,52%是亿纬、ATL等,17%是工业消费的客户(电动工具、无人机等)。
公司已经逐一排查,风险较小。

③持续突破海外大客户,国内需求自然增长;
公司Q4海外客户出货占比70%,迅速提升,其中SKI是主要贡献。
明年海外出货将进一步提升,招商预计明年合计出货1.5-1.8万吨(今年0.7-0.75万吨),占比50-60%。
国内客户有希望继续突破国内大客户供应链。
招商认为,公司是国内率先突破海外主要客户的正极企业,并且份额持续提升,明年海外出货占比提升至50%以上(sk+LG占比超过40%),未来在产品结构提升和产能释放的推动下,公司将持续成长。

招商认为,业绩上不考虑计提明年预计4-4.5亿元,较今年同口径业绩有望增长30-40%。

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