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CIS芯片产业链中被严重低估的公司,券商调研后认为

发布:互联网2019-12-30 09:25:01分类: 理财投资

【研报】CIS芯片产业链中被严重低估的公司,券商调研后认为存在三大超预期,景气至少延续3年

华天科技:近日方正证券调研了CIS芯片产业链中的公司华天科技,受益CIS产业链高景气,公司TSV封装加工费大幅度上调,景气度大超分析师预期,因此上调公司2020年盈利预期至7.44亿。此外,华天在存储芯片、5G射频芯片封装领域中高成长。方正认为市场对公司基本面变化认知不充分,预期差明显。

近期全球CIS芯片(图像传感器)陷入严重缺货,CIS龙头大厂日商Sony因为产能极度吃紧,首度将旗下高端CIS芯片订单交给台积电进行代工生产,引爆全球CIS芯片产业链狂潮。

近日方正证券调研了CIS芯片产业链中的公司华天科技,受益CIS产业链高景气,TSV封装加工费大幅度上调,景气度大超分析师兰飞预期。因此上调公司2020年盈利与此至7.44亿。此外,华天在存储芯片、5G射频芯片封装领域中高成长。方正认为市场对公司基本面变化认知不充分,预期差明显。
①CIS芯片产业链高景气,下游TSV封装产能紧缺,看3年高景气度,华天科技相关业务被市场严重低估;
4800万像素摄像头渗透率快速上升,另外手机四摄配置下沉,单机摄像头用量大幅增加,两大趋势下,CIS(图形传感器)芯片产业链进入全面产能紧缺状态,从上游晶圆加工产能到下游封测产能全面紧张。
CIS芯片使用的TSV封装在过去三年价格持续下跌,部分厂商经历长时间亏损,全行业产能扩充幅度较小。
近期TSV封装加工费大幅上调。昆山子公司起源于在2013年对西钛微电子的收购,收购后更名为华天科技昆山电子有限公司。

华天昆山子公司是全球四大TSV封装供应商之一,2018年景气低谷亏损近6000万元,此轮产能景气上行周期中盈利有望反转。公司计划扩充TSV产能以满足客户订单需求,2020年有望迎来量价齐升局面。

②存储芯片封测市场大有可为;
存储芯片封测需求体量庞大,全球存储封装需求达165亿美金。
按长江存储规划,到2023年对应的芯片封测需求在百亿元以上。
公司是兆易创新、武汉新芯、长江存储等厂商的主力封测服务商,积累了丰富的存储芯片封测量产经验。
配套长江存储的建设规划,后期公司将在南京、武汉等地扩充存储封装能力,打造“存储封装”综合服务平台。

③5G射频芯片封装高成长可期。
5G时代到来,射频前端芯片封装需求爆发。据YOLE数据,到2025年,全球射频前端芯片市场相比2018年增长72%。

华天科技收购的Unisem深耕射频封装多年,欧美客户占比超过60%,是Broadcom、Qorvo、Skyworks等全球前三大射频厂商的供应主力,直接受益5G大潮。

方正证券上调公司盈利预期,认为市场对公司基本面的变化认知不充分,预期差明显,建议投资者关注。

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